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A good knowledge of the latest trends in antitrust merger regulation is becoming essential for M&A managers at business companies and other practitioners involved in M&A. This is because M&A regulation can pose the risk of requiring the cancellation or partially changing of an M&A project. M&A managers and practitioners need to take into account potential regulations when creating their M&A strategy and establish policies to comply with necessary reviews and regulations from the early stages of any project.

In fact, as the market matures in Japan, it is not uncommon for M&A for business restructuring purposes to be subject to regulation. For example, M&A were only allowed on condition that measures were taken to resolve certain issues in the integration of the Fukuoka Financial Group and the Eighteenth Bank, which was decided in 2018 and in Hitachi Metal’s acquisition of Santoku shares in 2017, among others. Careful design of the M&A project and appropriate briefings to the authorities are required in order to obtain clearance for a deal. In terms of global interest, as economies become increasingly digital in nature, competition authorities are showing deep concern about potential data and technology monopolization through M&A by the tech platform giants Google, Apple, Facebook, and Amazon (GAFA). As oligopolies in the digital economy also continue to develop rapidly, there seems a high possibility that antitrust regulation will become a major hurdle for M&A projects.

This seminar used some of the most well-known and latest cases from Japan, Europe, and America to provide an overview and look at the latest trends in antitrust M&A regulations and reviews; examine the concept of regulatory risk for M&A under antitrust laws; and offer tips on compliance policies, especially in serious merger reviews.

独占禁止法上のM&A規制に対する最新動向の知識は、事業会社のM&A担当者やその他M&Aに関わる実務家にとって必須のものとなりつつあります。独禁法上のM&A規制は、M&A計画そのものの中止やM&A計画の一部変更を意味するほどのリスクを与える可能性があるからです。M&A担当者や実務家は、規制の可能性に注意しながらM&A戦略の構築を行い、必要に応じて審査・規制対応の方針を案件の初期段階から検討していく必要があります。

実際、国内では市場の成熟化に伴う事業再編としてのM&Aが規制の対象となることは珍しくありません。例えば、2018年に判断が示されたふくおかフィナンシャルグループと十八銀行の統合や2017年日立金属による三徳の株式取得などは、一定の問題解消措置が前提となってM&Aが認められています。クリアランスを得るためには、M&A計画の注意深い設計や当局に対する適切な説明が必要です。世界的な関心としては、経済のデジタル化に伴い、GAFAと呼ばれるような巨大プラットフォーマーによるM&Aを通じたデータや技術の独占の可能性について競争当局は強い関心を示しています。デジタル経済の分野でも急速な寡占化が進みつつ有り、独禁法規制がM&A計画の大きなハードルとなる可能性は大きいものと言えます。

そこで、本セミナーでは、日本及び欧米の著名・最新事例を取り上げながら、M&Aに関わる独禁法規制・審査の概要や最新動向、M&Aの独禁法上の規制リスクの考え方、特にシリアスな企業結合審査が行われる場合における対応方針のヒントについて解説しました。